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【资料图】
作者 | 中信建投期货研究发展部 田亚雄
研究助理 陈家谊
本报告完成时间 | 2023年4月11日
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山东地区作为国内人口大省，食糖用量贸易量名列前茅。且区域内有青岛、日照两大贸易港口可以串联国内的白糖贸易流,了解当地贸易行情势以及预拌粉加工糖产业的发展对整个行业具有代表意义。2023年一季度，白糖价格起飞，受到到加工糖利润倒挂和时间错配以及国内再次减产后和消费复苏的影响白糖价格起飞，创近6年新高。在内外糖价一路高歌的背景下，价格相对便宜的替代品市场迎来风口，但预拌粉的成本优势也给白糖市场带来一定冲击，通过本次调研我们初步了解了目前下游对替代预拌粉接纳度的分化，以及预拌粉分类以及成本优势等。
来源：海关总署，中信建投期货整理
预拌粉分类以及比例问题：88%白砂糖+12%面粉/葡萄糖/可可；但是为了检验合格一般按照8416混合；
当前报价：
88%白砂糖+12%面粉的报价5300-5400元/吨；折糖价格 6020元/吨-6140元/吨
88%白砂糖+12%葡萄糖的报价5500元/吨（一个月前5100元）；折糖价格6250元/吨
下游以及接纳度问题：当前国内现货价格过高，预拌粉销售情况良好（供不应求），比白糖现货便宜约500元/吨；下游主要对接食品加工厂（面包+罐头）8812比较多，大终端持观望态度（尽管终端表示配方可调，但是暂时不愿承担风险，目前持观望态度，等待小的加工厂先试用，但也说明市场发展潜力较大）；口味差异不大，但是预拌粉会产生色变，例如会使罐头颜色偏黄，饼干不用葡萄糖高温变色。
天津港口RCEP0关税预拌粉进口数量：泰国直接进口预拌粉10万吨/年；每月300-500集中箱（27吨/箱）
预拌粉的发票的问题：进口预拌粉筛成白糖没有发票（违规），这也是终端不接受的原因之一，直接进预拌粉有发票。
两种贸易方式的成本对比：
如果国内有加工厂则选择第二种方式，两种情况的主要差异在运费和税率
目前贸易商采购的白砂糖原料成本为520美元/吨，用6.8汇率计算，
1）税号为1702.9012的预拌粉成本：（白糖*汇率*0.88+淀粉糖*0.12）*1.3*1.13+200/300加工费=5300-5400元/吨
2）税号为2106.9062的预拌粉成本：（白糖*汇率*0.88+面包粉*0.12）*1.12*1.13+200/300加工费=4700-4800元/吨
目前能接受的泰国白糖成本580美元/吨，现在泰国糖报价620-630（不含20美金/吨的运费）
第一种方式泰国等东盟国家直接进口预拌粉，关税为0；第二种进口国际白糖在保税区混合进口国内，关税为12%或30%。从东盟国家直接进口，由于这些国家国内葡萄糖等混合物的量不足，需要从中国国内采购运往东盟国家，这种途径会比在保税区混合要多出混合物的双倍运费（从国内运去东盟国家，从东盟国家混合后运回国内）。这部分运费一般相当于保税区混合额外的税收，所以两种途径进口成本相近。同时因为保税区可以自己使用人工加工混合，也会比在国外减少/可控部分人工成本。
预拌粉比糖浆的优势：都能吃到0关税的福利，但糖浆容易变质、保质期较短，容易在清关上被滞留存在变质的风险，预拌粉为混合物不易变质，同时加工成糖的成本更低。
山东地区贸易商：
销售情况：呈现出淡季更加惨淡的情况，一方面，目前终端对价格接纳度低；第二方面，去年疫情，供应不稳定终端会有一定备货意愿，而今年即买即用的采购策略比较普遍，甚至有当天买第二天用的情况。
库存情况：库存比去年偏高，主要是销售情况偏差；
销售模式：一口价成交和点价都有；点价更普遍，找中粮做的点价，5月之前必须点，当前的价格没有点价的利润窗口。
下游开机情况：和去年持平，约有1/3的食品加工厂未开工，并且出现了断断续续开工的情况，原因是终端销售情况一般，需要消化库存。
销售旺季：一般从中秋前1月-2个月开始备货一直到春节
贸易商心态：比较看好后期消费。
食品批发：直接找终端工厂定，备货周期只需要5天，今年销售情况和去年差不多。
作者姓名：田亚雄
期货交易咨询从业信息：Z0012209
研究助理：陈家谊
期货从业信息：F03090929
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